Flujo de caja y proyecciones financieras con análisis de riesgo 3a. Ed.
La presente edición de Flujo de caja y proyecciones, financieras ha sido minuciosamente revisada y complementada; se han adaptado totalmente la teoría, los ejemplos y los casos a las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), teniendo en cuenta que la contabilidad es la base de las - proyecciones, de manera que para lograr la elaboración del flujo de caja y un buen análisis del mismo es necesario tener un dominio absoluto de -la contabilidad, -máxime cuando las NIIF han traído cambios muy profundos. En consecuencia, esto implica cambiar la presentación de los estados financieros y de algunas cuentas nuevas.
En esta edición se hace especial énfasis en las diferentes presentaciones del flujo de caja histórico, simplificado y clasificado tanto por el método directo como por el indirecto. Igualmente, se da relevancia a la presentación del flujo de caja libre, el cual se utiliza-especialmente en evaluación de proyectos y en valoración de empresas. En los demás capítulos todos los temas de flujo de caja han sido adaptados a la terminología propia de las NIIF, indicando claramente los cambios presentados, tanto en la teoría como en los ejemplos.
CONTENIDO PRESENTACIÓN DE LA TERCERA EDICIÓN
AGRADECIMIENTOS CAPÍTULO 1
ASPECTOS GENERALES DEL FLUJO DE CAJA
I. Definición
II. Propósitos
III. Exigencia legal
IV. Elementos básicos
V. Información requerida
VI. Entradas y salidas de efectivo
VII. Resumen
Cuestionario
CAPÍTULO II
EL FLUJO DE CAJA HISTÓRICO
I. Definición y propósitos
II. Formas de preparación: método directo
A. Información básica
B. Metodología
C. Procedimiento
1. Revisión del estado de resultados (cuadro 2.1)
2. Comparación de los rubros del estado de situación financiera inicial con los correspondientes del estado de situación financiera final (cuadro 2.2)
III. Formas de preparación: método indirecto
A. Información básica
B. Metodología
C. Procedimiento
1. Resultado del período
2. Generación interna de efectivo
3. Variaciones entre el estado de situación financiera inicial y el estado de situación financiera final (cuadro 2.2)
IV Análisis del flujo de caja
A. Método directo
B. Método indirecto
C. Método directo clasificado
V. Resumen
Cuestionario Ejercicio
CAPÍTULO III
FLUJO DE CAJA PROYECTADO, MÉTODO DIRECTO SIMPLIFICADO
I. Definición y propósitos
II. Características del método directo
III. Caso: Electrofierros Ltda. Enunciado
A. Ingresos de actividades ordinarias
B. Costo de ingresos por actividades ordinarias
C. Gastos de operación 1. Gasto de impuesto de renta
2. Reserva legal
IV Caso: Electrofierros Ltda. Solución
A. Información básica
B. Metodología
C. Procedimiento
1. Proyección del estado de resultados (cuadro 3.8)
2. Proyección del estado de flujos de efectivo (cuadro 3.9)
3. Proyección del estado de situación financiera (cuadro 3.10)
V. Análisis del flujo de caja
A. Método directo simplificado
B. Ventajas y desventajas del método directo simplificado
VI. Resumen
Cuestionario
Ejercicio: Coprogen S.A.
CAPÍTULO IV
FLUJO DE CAJA PROYECTADO. MÉTODO DIRECTO CLASIFICADO
I. Definición y propósitos
II. Características de la presentación clasificada
III. Metodologia
A. Flujo de operación
B. Flujo de inversión
C. Flujo definanciación
IV. Análisis del flujo de caja (método directo clasificado)
V. Ventajas y desventajas del método directo clasificado
VI. Resumen
Cuestionario
Ejercicio
CAPÍTULO V
PROYECCIONES FINANCIERAS
I. Aspectos básicos
II. Beneficios de las proyecciones financieras
III. Información necesaria para una proyección
IV. Metodología para la elaboración de las proyecciones financieras
A. Revisión de la información básica
B. Formulación de las bases para las proyecciones
C. Preparación de los principales presupuestos
D. Preparación de los estados financieros
1. Estado de resultados
2. Estado de flujos de efectivo
3. Estado de situación financiera
V. Caso: Pantalones y Camisas Ltda.
A. Enunciado
B. Solución del caso
VI. Resumen
Cuestionario
Ejercicio: Caso El Granero Ltda.
CAPÍTULO VI
EL FLUJO DE CAJA. HERRAMIENTA PARA EL ADMINISTRADOR FINANCIERO
I. Aspectos generales
II. El ciclo de efectivo
A. Ventajas del flujo de caja para el administrador financiero
III. Caso: Papelitos Ltda.
A. Enunciado
1. IVA(19%)
2. Retención en la fuente (2.5 %)
3. Impuesto de Renta (34%)
B. Solución del caso
1. Estado de resultados
2. Ventas
3. Costo de ventas
4. Gastos de actividades de operación
5. Gasto por impuesto de renta
6. Estado de resultados consolidado
IV. Estado de flujos de efectivo (flujo de caja)
A. Ventas de contado
B. Recaudo de cartera
C. Compras
D. Gastos operacionales
E. Retención en la fuente sobre compras
F. IVA neto
G. Saldo inicial de caja
H. Estado de situación financiera
1. Efectivo
2. Cuentas por cobrar
3. Deudores fiscales
4. Inventarios
5. Cuentas comerciales por pagar (proveedores)
6. Impuesto por pagar
7. Capital pagado
8. Utilidades del ejercicio
V. Sensibilidad del flujo de caja
VI. Resumen
Cuestionario
CAPÍTULO VII
EL FLUJO DE EFECTIVO Y LA REESTRUCTURACIÓN DE PASIVOS
I. Aspectos generales
II Caso: Electrofierros Ltda.
A. Ventas
B. Costo de ventas
C. Gastos de operación
D. Gasto por impuesto de renta
E. Saldo mínimo de efectivo
F. Reserva legal
1. Información básica
2. Metodología
3. Procedimiento
G. Proyección del estado de resultados (cuadro 7.8)
H. Proyección del estado de flujos de efectivo (cuadro 7.9)
I. Proyección del estado de situación financiera (cuadro 7.12)
III. Análisis de sensibilidad
IV. Cómo revisar las proyecciones financieras
V. Aspectos a revisar por los acreedores
VI. Resumen
Cuestionario
Ejercicio: Artesanías S.A.S.
CAPÍTULO VIII
EL FLUJO DE CAJA LIBRE
I. Aspectos generales
II. Caso Sillas Cómodas Ltda.
III. Desarrollo del caso Sillas Cómodas Ltda,
A. Evaluación del proyecto sin financiación
1. Inversión en capital de trabajo (opex) (cuadro 8.6)
2. Inversión en PP&E (capex) (cuadro 8.7)
3. Flujo de Caja Libre (FCL)
4. Evaluación del proyecto. Tasa WACC y Flujo a perpetuidad
5. Evaluación del proyecto - TIR
6. Evaluación del proyecto - VAN
7. Evaluación del proyecto - TIRM
B. Evaluación del proyecto con financiación (o evaluación del inversionista)
1. Evaluación del proyecto - Tasa TIO y Flujo a perpetuidad
2. Evaluación del proyecto - TIR
3. Evaluación del proyecto - VAN
4. Evaluación del proyecto - TIRM
IV. Resumen Cuestionario
Ejercicio
CAPÍTULO IX
EL FLUJO DE CAJA EN LA EVALUACIÓN DE PROYECTOS
1. Aspectos generales
A. El estudio de mercado
1. Objetivo
2. Etapas
3. Análisis del medio
4. Estudio de la demanda
5. Estudio de la oferta
B. El estudio técnico
1. Objetivo
2. Elementos básicos
3. Determinación del tamaño del proyecto
4. Factores de localización
C. El estudio organizacional y administrativo
1. Objetivo
2. Componentes de la organización
3. Factores organizacionales
4. Evaluación financiera
II. Caso: Pantalones y Camisas Ltda
A. Enunciado
III. Solución básica: evaluación del proyecto puro (sin financiación)
A. Flujo de Caja Libre (FCL)
B. Valor Presente Neto o Valor Actual Neto (VNP o VAN)
C. Tasa Interna de Retorno (TIR)
D. Tasa Interna de Retorno Modificada (TIRM)
IV. Solución complementaria: evaluación para el inversionista (con financiación)
A. Flujo de Caja Libre (FCL)
B. Valor Presente Neto (VNP) o Valor Actual Neto (VAN)
C. Tasa Interna de Retorno (TIR)
D. Tasa Interna de Retorno Modificada (TIRM)
E. Resumen
Cuestionario
Ejercicios
CAPÍTULO X
EL FLUJO DE CAJA EN LA VALORACIÓN DE EMPRESAS
I. Objetivo de la valoración de empresas
II. Marco teórico de la valoración
A. Métodos basados en el estado de situación financiera
B. Métodos basados en el estado de resultados
C. Métodos basados en el good will
III. Metodología del flujo de caja descontado
A. Tasa de descuento
IV. Caso Plásticos del Futuro, "Plastifuturo" S.A. Enunciado
A. Fortalezas
B. Debilidades
C. Historia de la compañía
D. Productos
1. Materiales de construcción
2. Decoración
3. Empaques y desechables
V. Desarrollo del caso
A. Evaluación de entorno macroeconómico
B. Entendimiento de la empresa
C. Elementos claves del Plan Estratégico
D. Diagnóstico financiero actual
1. Proyecciones financieras
2. Estados financieros proyectados
3. Estado de costo de la producción (cuadro 10.5)
VI. Valoración de la empresa
VII. Resumen
Cuestionario
Ejercicio: Multirepuestos S.A.
CAPÍTULO XI
ANÁLISIS DE RIESGO
I. Introducción: ¿ es el riesgo algo malo?
II. Por dónde empezar
III. Proyecciones determinísticas
IV. Escenarios
V. Breve repaso de probabilidad y estadística
VI. Estados de tendencia central
A. Media
B. Mediana
C. Moda
D. Estadísticos de variabilidad
E. Varianza
F. Desviación estándar
G. Coeficiente de variabilidad
VII. Distribuciones de probabilidad
A. Variables discretas y continuas
B. ¿Qué es una distribución de probabilidad?
C. Distribuciones de probabilidad más usadas
D. Distribución uniforme
E. Distribución triangular
F. Distribución exponencial
G. Distribución lognormal
H. Distribución normal
I. Distribución binomial
J. Distribución uniforme discreta
K. Distribución Poisson
VIII. Cómo seleccionar una distribución de probabilidad
A. Pruebas de bondad y ajuste
B. Ejemplo aplicado
C. Precio interno del café
D. Precio externo de la carga de café
E. Variación en el IPC
IX. Modelo
A. Ventas
X. Resumen
Cuestionario
BIBLIOGRAFÍA
ANEXO 1. IPC HISTÓRICO
ANEXO 2. PRECIO EXTERNO
ANEXO 3. PRECIO POR CARGA
AGRADECIMIENTOS CAPÍTULO 1
ASPECTOS GENERALES DEL FLUJO DE CAJA
I. Definición
II. Propósitos
III. Exigencia legal
IV. Elementos básicos
V. Información requerida
VI. Entradas y salidas de efectivo
VII. Resumen
Cuestionario
CAPÍTULO II
EL FLUJO DE CAJA HISTÓRICO
I. Definición y propósitos
II. Formas de preparación: método directo
A. Información básica
B. Metodología
C. Procedimiento
1. Revisión del estado de resultados (cuadro 2.1)
2. Comparación de los rubros del estado de situación financiera inicial con los correspondientes del estado de situación financiera final (cuadro 2.2)
III. Formas de preparación: método indirecto
A. Información básica
B. Metodología
C. Procedimiento
1. Resultado del período
2. Generación interna de efectivo
3. Variaciones entre el estado de situación financiera inicial y el estado de situación financiera final (cuadro 2.2)
IV Análisis del flujo de caja
A. Método directo
B. Método indirecto
C. Método directo clasificado
V. Resumen
Cuestionario Ejercicio
CAPÍTULO III
FLUJO DE CAJA PROYECTADO, MÉTODO DIRECTO SIMPLIFICADO
I. Definición y propósitos
II. Características del método directo
III. Caso: Electrofierros Ltda. Enunciado
A. Ingresos de actividades ordinarias
B. Costo de ingresos por actividades ordinarias
C. Gastos de operación 1. Gasto de impuesto de renta
2. Reserva legal
IV Caso: Electrofierros Ltda. Solución
A. Información básica
B. Metodología
C. Procedimiento
1. Proyección del estado de resultados (cuadro 3.8)
2. Proyección del estado de flujos de efectivo (cuadro 3.9)
3. Proyección del estado de situación financiera (cuadro 3.10)
V. Análisis del flujo de caja
A. Método directo simplificado
B. Ventajas y desventajas del método directo simplificado
VI. Resumen
Cuestionario
Ejercicio: Coprogen S.A.
CAPÍTULO IV
FLUJO DE CAJA PROYECTADO. MÉTODO DIRECTO CLASIFICADO
I. Definición y propósitos
II. Características de la presentación clasificada
III. Metodologia
A. Flujo de operación
B. Flujo de inversión
C. Flujo definanciación
IV. Análisis del flujo de caja (método directo clasificado)
V. Ventajas y desventajas del método directo clasificado
VI. Resumen
Cuestionario
Ejercicio
CAPÍTULO V
PROYECCIONES FINANCIERAS
I. Aspectos básicos
II. Beneficios de las proyecciones financieras
III. Información necesaria para una proyección
IV. Metodología para la elaboración de las proyecciones financieras
A. Revisión de la información básica
B. Formulación de las bases para las proyecciones
C. Preparación de los principales presupuestos
D. Preparación de los estados financieros
1. Estado de resultados
2. Estado de flujos de efectivo
3. Estado de situación financiera
V. Caso: Pantalones y Camisas Ltda.
A. Enunciado
B. Solución del caso
VI. Resumen
Cuestionario
Ejercicio: Caso El Granero Ltda.
CAPÍTULO VI
EL FLUJO DE CAJA. HERRAMIENTA PARA EL ADMINISTRADOR FINANCIERO
I. Aspectos generales
II. El ciclo de efectivo
A. Ventajas del flujo de caja para el administrador financiero
III. Caso: Papelitos Ltda.
A. Enunciado
1. IVA(19%)
2. Retención en la fuente (2.5 %)
3. Impuesto de Renta (34%)
B. Solución del caso
1. Estado de resultados
2. Ventas
3. Costo de ventas
4. Gastos de actividades de operación
5. Gasto por impuesto de renta
6. Estado de resultados consolidado
IV. Estado de flujos de efectivo (flujo de caja)
A. Ventas de contado
B. Recaudo de cartera
C. Compras
D. Gastos operacionales
E. Retención en la fuente sobre compras
F. IVA neto
G. Saldo inicial de caja
H. Estado de situación financiera
1. Efectivo
2. Cuentas por cobrar
3. Deudores fiscales
4. Inventarios
5. Cuentas comerciales por pagar (proveedores)
6. Impuesto por pagar
7. Capital pagado
8. Utilidades del ejercicio
V. Sensibilidad del flujo de caja
VI. Resumen
Cuestionario
CAPÍTULO VII
EL FLUJO DE EFECTIVO Y LA REESTRUCTURACIÓN DE PASIVOS
I. Aspectos generales
II Caso: Electrofierros Ltda.
A. Ventas
B. Costo de ventas
C. Gastos de operación
D. Gasto por impuesto de renta
E. Saldo mínimo de efectivo
F. Reserva legal
1. Información básica
2. Metodología
3. Procedimiento
G. Proyección del estado de resultados (cuadro 7.8)
H. Proyección del estado de flujos de efectivo (cuadro 7.9)
I. Proyección del estado de situación financiera (cuadro 7.12)
III. Análisis de sensibilidad
IV. Cómo revisar las proyecciones financieras
V. Aspectos a revisar por los acreedores
VI. Resumen
Cuestionario
Ejercicio: Artesanías S.A.S.
CAPÍTULO VIII
EL FLUJO DE CAJA LIBRE
I. Aspectos generales
II. Caso Sillas Cómodas Ltda.
III. Desarrollo del caso Sillas Cómodas Ltda,
A. Evaluación del proyecto sin financiación
1. Inversión en capital de trabajo (opex) (cuadro 8.6)
2. Inversión en PP&E (capex) (cuadro 8.7)
3. Flujo de Caja Libre (FCL)
4. Evaluación del proyecto. Tasa WACC y Flujo a perpetuidad
5. Evaluación del proyecto - TIR
6. Evaluación del proyecto - VAN
7. Evaluación del proyecto - TIRM
B. Evaluación del proyecto con financiación (o evaluación del inversionista)
1. Evaluación del proyecto - Tasa TIO y Flujo a perpetuidad
2. Evaluación del proyecto - TIR
3. Evaluación del proyecto - VAN
4. Evaluación del proyecto - TIRM
IV. Resumen Cuestionario
Ejercicio
CAPÍTULO IX
EL FLUJO DE CAJA EN LA EVALUACIÓN DE PROYECTOS
1. Aspectos generales
A. El estudio de mercado
1. Objetivo
2. Etapas
3. Análisis del medio
4. Estudio de la demanda
5. Estudio de la oferta
B. El estudio técnico
1. Objetivo
2. Elementos básicos
3. Determinación del tamaño del proyecto
4. Factores de localización
C. El estudio organizacional y administrativo
1. Objetivo
2. Componentes de la organización
3. Factores organizacionales
4. Evaluación financiera
II. Caso: Pantalones y Camisas Ltda
A. Enunciado
III. Solución básica: evaluación del proyecto puro (sin financiación)
A. Flujo de Caja Libre (FCL)
B. Valor Presente Neto o Valor Actual Neto (VNP o VAN)
C. Tasa Interna de Retorno (TIR)
D. Tasa Interna de Retorno Modificada (TIRM)
IV. Solución complementaria: evaluación para el inversionista (con financiación)
A. Flujo de Caja Libre (FCL)
B. Valor Presente Neto (VNP) o Valor Actual Neto (VAN)
C. Tasa Interna de Retorno (TIR)
D. Tasa Interna de Retorno Modificada (TIRM)
E. Resumen
Cuestionario
Ejercicios
CAPÍTULO X
EL FLUJO DE CAJA EN LA VALORACIÓN DE EMPRESAS
I. Objetivo de la valoración de empresas
II. Marco teórico de la valoración
A. Métodos basados en el estado de situación financiera
B. Métodos basados en el estado de resultados
C. Métodos basados en el good will
III. Metodología del flujo de caja descontado
A. Tasa de descuento
IV. Caso Plásticos del Futuro, "Plastifuturo" S.A. Enunciado
A. Fortalezas
B. Debilidades
C. Historia de la compañía
D. Productos
1. Materiales de construcción
2. Decoración
3. Empaques y desechables
V. Desarrollo del caso
A. Evaluación de entorno macroeconómico
B. Entendimiento de la empresa
C. Elementos claves del Plan Estratégico
D. Diagnóstico financiero actual
1. Proyecciones financieras
2. Estados financieros proyectados
3. Estado de costo de la producción (cuadro 10.5)
VI. Valoración de la empresa
VII. Resumen
Cuestionario
Ejercicio: Multirepuestos S.A.
CAPÍTULO XI
ANÁLISIS DE RIESGO
I. Introducción: ¿ es el riesgo algo malo?
II. Por dónde empezar
III. Proyecciones determinísticas
IV. Escenarios
V. Breve repaso de probabilidad y estadística
VI. Estados de tendencia central
A. Media
B. Mediana
C. Moda
D. Estadísticos de variabilidad
E. Varianza
F. Desviación estándar
G. Coeficiente de variabilidad
VII. Distribuciones de probabilidad
A. Variables discretas y continuas
B. ¿Qué es una distribución de probabilidad?
C. Distribuciones de probabilidad más usadas
D. Distribución uniforme
E. Distribución triangular
F. Distribución exponencial
G. Distribución lognormal
H. Distribución normal
I. Distribución binomial
J. Distribución uniforme discreta
K. Distribución Poisson
VIII. Cómo seleccionar una distribución de probabilidad
A. Pruebas de bondad y ajuste
B. Ejemplo aplicado
C. Precio interno del café
D. Precio externo de la carga de café
E. Variación en el IPC
IX. Modelo
A. Ventas
X. Resumen
Cuestionario
BIBLIOGRAFÍA
ANEXO 1. IPC HISTÓRICO
ANEXO 2. PRECIO EXTERNO
ANEXO 3. PRECIO POR CARGA
eBook
eBook
Impreso
-
-
Héctor Ortiz Anaya
-
Información de autor disponible próximamente.
-
-
-
Diego Alejandro Ortiz Niño
-
Información de autor disponible próximamente.
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